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2025年11月，Coinbase市值重新站上1000亿美元，距离2021年上市顶峰仅一步之遥。13年间，从一个Airbnb公寓里的两人小团队，到如今全球最大合规加密交易所，Brian Armstrong用血泪写下的“生存法则”几乎成了行业教科书。
- 永远选最难的那条路：合规
2013年，当99%的交易所还在塞舌尔、开曼注册时，Armstrong却花2000万美元拿下全美50个州的MSB牌照和纽约BitLicense。结果：2018-2022年SEC“猎巫季”中，数百家交易所被罚或关门，Coinbase却成了SEC口中的“模范生”。 - 把监管当朋友，而不是敌人
2023年SEC起诉Coinbase“非法经营证券交易所”，官司打了两年，最终以和解告终——Coinbase仅支付3亿美元罚款，却换来“ staking即服务不属于证券”的历史性裁决。这场诉讼直接让Base链2024年TVL暴涨至280亿美元。 - 现金流是命根子，永远不碰用户资金
2022年FTX崩盘那天，Armstrong连夜发推：“Coinbase永远1:1储备，从不挪用客户资产。” 结果：行业挤兑潮中，Coinbase单日净流入反而达到42亿美元，活生生把危机变成广告。 - 把产品做成“傻瓜级”，让华尔街奶奶都会用
“一键买比特币”“税表自动生成”“USD Coin 1:1兑换”——这些今天看起来理所当然的功能，在2017年都是革命。Coinbase把加密货币从极客玩具，真正变成了华尔街可配置资产。 - 上市才是终极护城河
2021年4月14日直接上市那天，Coinbase市值一度冲到1000亿美元。上市不仅带来30亿美元现金储备，更让SEC想动它时必须三思——毕竟动的是美股前100公司。 - 永远站在政治正确的一边
2020年BLM运动期间，Armstrong发表“Coinbase不参与政治”内部信，引发离职潮，但他坚持“公司只谈使命”。结果：2024年特朗普上台后，Coinbase成为首批获白宫接见的加密公司，政治风险瞬间清零。 - 用裁员换时间
2022年熊市，Armstrong一次性裁员18%（1100人），同时宣布“我们有30亿美元现金，够撑10年”。这句狠话直接让空头死心，股价反而在熊市底部企稳。 - 把对手变成盟友
2023年收购Deribit 30%股权、2024年与Circle共同治理USDC储备、2025年把Base交给OP Labs独立运营——Armstrong深谙“合作比竞争更赚钱”。 - 把每一次危机都变成增长飞轮
- 2018年监管打压 → 推出Coinbase Custody，拿下机构钱包
- 2022年FTX崩盘 → 推出“资产证明”页面，用户暴增
- 2023年SEC诉讼 → 顺势把Base做成合规L2，2025年收入占比已超35%
- 永远留30亿美元现金在账上
Armstrong反复强调的“跑道理论”：不管多牛市，都要保证18-24个月零收入也能活。这条铁律让Coinbase成为过去13年唯一从未面临过流动性危机的头部交易所。
个人总结理解Brian Armstrong的13年本质上只做了一件事：把加密货币从“丛林”带进“文明世界”，并为此付出别人不愿付的代价——时间、金钱、骂名。合规、现金、上市、政治中立、危机公关，这五把刀让他在无数轮刀光剑影中活到最后，也活成最大。当别人还在讨论“去中心化理想”时，他早已用最中心化的方式，替整个行业杀出了一条通往华尔街的血路。这不是浪漫，但绝对有效。